自2010年登陸資本市場以來，富春環(huán)保一系列收購動作精準迅猛。在堅持外延擴張和內生增長并重的策略下，富春環(huán)保不斷夯實主業(yè)，打造了具有高度產(chǎn)業(yè)協(xié)同性的收購矩陣。

5月25日，富春環(huán)保再次出手，發(fā)布公告稱公司擬斥資5.76億元收購浙江遂昌匯金有色金屬有限公司(下稱“遂昌匯金”)80%股權。據(jù)悉，遂昌匯金是一家以有色金屬固體廢棄物為原料，綜合回收有色金屬和稀貴金屬的資源綜合利用企業(yè)，可年處理1.7萬噸危險廢物。值得一提的是，遂昌匯金全資子公司匯金環(huán)保，擁有5萬噸危廢處理項目以及10萬噸一般固廢項目。

對此，《證券日報》記者及時連線了富春環(huán)保董秘胡斌，與其交流了公司產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展規(guī)劃及重壓之下依然保持較為健康現(xiàn)金流的秘訣。

戰(zhàn)略布局危廢領域

助力節(jié)能環(huán)保綜合服務商養(yǎng)成

記者梳理富春環(huán)保歷年公告發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是公司上市以來第九次出手收購。2012年，富春環(huán)保以2.73億元拿下了衢州東港環(huán)保熱電51%股權;2013年，公司以2.66億元收購常州市新港熱電70%股權;2015年，浙江清園生態(tài)熱電60%股權被富春環(huán)保以2.4億元收入囊中;2017年，公司兩次出手，分別以3億元、1.66億元收購新港熱電30%股權與南通常安能源92%股權;2019年在以8.5億元收購鉑瑞能源環(huán)境85%股權后，富春環(huán)保又以1.1億元全資收購了山東中茂圣源實業(yè)，并在年底斥資4800萬元收購了常安能源剩余8%股份，將其完整納入麾下。

屢屢收購的背后，必然是亮眼的業(yè)績反饋給了富春環(huán)保信心。據(jù)不久前富春環(huán)保公布的年報顯示，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入41.16億元，較上年同期增長36.37%;實現(xiàn)利潤總額4.45億元，較上年同期增長110.12%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元，較上年同期增長216.88%。

“拓展循環(huán)經(jīng)濟，實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展一直是我們的經(jīng)營理念。”胡斌告訴記者，收購整合成熟企業(yè)是公司切入危險廢物綜合利用領域的發(fā)展策略，“這能在有效控制經(jīng)營風險的情況下加快我們在危廢領域內的布局，穩(wěn)中求進地增強公司盈利能力，優(yōu)化公司業(yè)務結構。”

胡斌表示，遂昌匯金將作為公司進軍危廢領域的“落腳點”，以此為戰(zhàn)略基礎，助力公司成為以廢棄物的再生資源集約利用和節(jié)能環(huán)保循環(huán)經(jīng)濟為立足點的節(jié)能環(huán)保綜合服務商。

值得一提的是，胡斌指出，富春環(huán)保對遂昌匯金之后的發(fā)展前景充滿信心。“根據(jù)資產(chǎn)評估預測，由于受疫情影響，遂昌匯金業(yè)績有所波動，2020年2月至12月的營業(yè)收入和息前稅后利潤預計為4.75億元和4549.33萬元，待公司運營趨于平穩(wěn)后，新建項目也將陸續(xù)開始投產(chǎn)，我們預計2021年至2023年遂昌匯金的營業(yè)收入有望達到8.45億元、9.13億元以及9.67億元，同時，息前稅后利潤預計能達到9814.34萬元、1.06億元以及1.12億元。”上述負責人向記者提到。

現(xiàn)金流充沛資金運作有序

聚焦主業(yè)帶來良性循環(huán)

大手筆“買買買”幫助富春環(huán)保完善產(chǎn)業(yè)鏈，在“固廢處置+節(jié)能環(huán)保”快速站穩(wěn)腳跟;而穩(wěn)定的后續(xù)運營又讓富春環(huán)保得以保持較低的資產(chǎn)負債率與健康的現(xiàn)金流。2017年至2019年，富春環(huán)?，F(xiàn)金流凈額分別為4.86億元、4.70億元和3.16億元，總體保持較為健康水平，資金運作有序。2020年第一季度，公司資產(chǎn)負債率為51.45%，比2019年第四季度的69.70%有所改善。

“這是一個良性循環(huán)的過程。公司上市以來始終堅持穩(wěn)健的經(jīng)營理念，在經(jīng)過多年的并購歷練后，逐步形成一套完整的投資并購以及投后管理機制。”胡斌如是說道。

《證券日報》記者了解到，富春環(huán)保收入主要為固廢(垃圾、污泥)處置收入、清潔熱能收入以及清潔電能收入。固廢處置收入是跟富陽區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)街道和污水處理廠結算，清潔熱能收入是跟下游熱用戶企業(yè)以預繳的方式結算。清潔電能收入是與國家電網(wǎng)結算，采取每月一結的方式。

胡斌還告訴記者，富春環(huán)保在銀行體系擁有很好的信用，銀行融資渠道暢通，融資利率也不高。作為上市公司，公司還可以選擇股權融資和債券融資等融資工具，所以資金方面不是問題。

香頌資本董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示：“危廢行業(yè)是專業(yè)技術含量較高的行業(yè)，具有較高的競爭門檻和利潤率，有利于上市公司未來發(fā)展。同時，環(huán)保是目前政策重點關注領域，但是長期以來技術水平較低，效果不好，現(xiàn)在隨著研發(fā)投入的效果逐漸釋放，整個行業(yè)也會逐漸分化，具有專利能力的企業(yè)會得到更多發(fā)展機會。”