改性塑料作為化工新材料的一種，近年來，在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能擴(kuò)張較為迅速，廣泛應(yīng)用于家電、汽車、辦公設(shè)備、電子電氣和電動(dòng)工具等領(lǐng)域。

4月24日晚間，改性塑料行業(yè)頭部企業(yè)金發(fā)科技(600143.SH)發(fā)布了2022年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入404.12億元，同比增長(zhǎng)0.53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.92億元，同比增長(zhǎng)19.89%。

(相關(guān)資料圖)

受上述消息影響，4月25日開盤，股價(jià)直接沖高3%，隨后回落翻綠，截至4月25日上午收盤，股價(jià)收?qǐng)?bào)8.77元/股，上漲0.46%，總市值233億元。身披可降解塑料等優(yōu)質(zhì)概念的，是資本市場(chǎng)近年來的明星股。2020年該公司通過生產(chǎn)抗疫產(chǎn)品大賺一筆，股價(jià)更是從2018年底低點(diǎn)算起漲幅一度接近10倍。不過，2021年以來因?yàn)榭挂弋a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料上漲等，業(yè)績(jī)開始承壓，股價(jià)從高點(diǎn)下來后就一蹶不振。

營(yíng)收、利潤(rùn)雙增，表面繁華

金發(fā)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纖維及復(fù)合材料、特種工程塑料、輕烴及氫能源、環(huán)保高性能再生塑料等六大類。雖然公司憑借各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙增，但是在這背后諸多隱憂已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

近年來，公司產(chǎn)品線橫向拓展，雖然避免了對(duì)單一業(yè)務(wù)構(gòu)成依賴，但大多數(shù)業(yè)務(wù)都是以塑料為中心的同一領(lǐng)域擴(kuò)展。從2020年開始公司銷售毛利率下滑的厲害，并且有逐年往下的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，金發(fā)科技銷售毛利率從26%下滑至15%。同時(shí)，近年來公司期間費(fèi)用增加比較多，管理費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用都超10億元。單看研究費(fèi)用增加或許還說得過去，畢竟在改性塑料行業(yè)中，研發(fā)投入情況體現(xiàn)了企業(yè)的創(chuàng)新能力。然而，過高的期間費(fèi)用在很大程度上也會(huì)侵蝕利潤(rùn)。同樣公司存貨近年來也是在增多。數(shù)據(jù)顯示，2022年為51.62億元，但是反觀同行華潤(rùn)材料為22.63億元，普利特為17.67億元，顯然金發(fā)科技存貨要比他們多的多。有如此之高的存貨，未來還需小心出現(xiàn)存貨減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司利潤(rùn)。

與此同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率在逐年提升，2022年達(dá)到67.01%。財(cái)報(bào)顯示，金發(fā)科技在2022年有多筆借款，短期借款達(dá)30.09億，而貨幣資金為39.77億元，出現(xiàn)“存貸雙高”的現(xiàn)象。針對(duì)于該情況，鈦媒體APP已向金發(fā)科技發(fā)出致電，但截至發(fā)稿公司方面未進(jìn)行回復(fù)。

今年以來，消費(fèi)普遍開始回暖，經(jīng)濟(jì)也明顯復(fù)蘇，金發(fā)科技理應(yīng)交出更加喜人的“成績(jī)單”，但是金發(fā)科技2023年一季度業(yè)績(jī)卻顯得有點(diǎn)落寞。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.83億元，同比增長(zhǎng)2.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.99億元，同比下降29.07%。

五年前投資7.5億，花樣討債追回2.53億

今年3月1日，的一則債務(wù)問題公告，再次讓市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)聚集在其應(yīng)收款項(xiàng)上。

據(jù)此前消息，2018年奧園集團(tuán)旗下的奧園資本，與一同成立廣東金奧商業(yè)保理有限公司，注冊(cè)資本為6億元，雙方各持有50%股權(quán)，兩個(gè)月后，又向金奧保理各增資4.5億元。

按照合同約定，如果金奧保理不能保持團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定或發(fā)生重大財(cái)產(chǎn)損失，則有權(quán)要求奧園回購(gòu)股份，回購(gòu)收益率不低于11%，往后每年調(diào)整一次。如果奧園資本未按約定購(gòu)買持有的金奧保理股權(quán)，則奧園要全額償還投資本金。

2022年11月，金奧保理管理層變動(dòng)，奧園將如約回購(gòu)50%股權(quán)。于是，雙方簽署協(xié)議，將所持金奧保理50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給奧園資本，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為7.56億元，相當(dāng)于回本退出。彼時(shí)的奧園也正因各種債務(wù)焦頭爛額，自顧不暇，所以?shī)W園并未及時(shí)履約。

值得一提的是，為了追回資產(chǎn)，對(duì)奧園集團(tuán)提供的十余項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行了實(shí)地考察和盡職調(diào)查，對(duì)這些資產(chǎn)的價(jià)值和變現(xiàn)能力進(jìn)行了充分評(píng)估。選取了兩項(xiàng)資產(chǎn)，即珠海奧園廣場(chǎng)、合肥奧園城市天地。珠海奧園廣場(chǎng)主要為商鋪，賬面價(jià)值12.37億元，受讓價(jià)款為12.60億元。合肥奧園城市天地賬面價(jià)值3860.39萬(wàn)元，評(píng)估值為4232萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為4083.11萬(wàn)元。

為了順利拿到上述房產(chǎn)，也是拼了。珠海奧園廣場(chǎng)原本處于抵押擔(dān)保狀態(tài)，掏出9.41億元真金白銀解壓。最終，珠海奧園廣場(chǎng)抵債3.19億元。

在追債方面，還與奧園集團(tuán)其他債權(quán)方斗智斗勇。

2022年1月29日，奧園集團(tuán)確定通過其下屬企業(yè)重慶勁揚(yáng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶勁揚(yáng)”）轉(zhuǎn)讓重慶奧園鑒云山相應(yīng)資產(chǎn)用于抵償?shù)墓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓款。159套別墅合計(jì)作價(jià)3.23億元，抵償股轉(zhuǎn)款為2.53億元。對(duì)而言，能夠從陷入困境的奧園集團(tuán)，拿到這么一部分資產(chǎn)作為債務(wù)抵償，已經(jīng)是一個(gè)很不錯(cuò)的結(jié)果。不過，真金白銀變成房產(chǎn)，的資產(chǎn)變重，財(cái)務(wù)壓力也將加大。

為防止奧園集團(tuán)方面的其他債權(quán)人查封上述159套別墅，保障該房產(chǎn)順利過戶登記至公司名下，選擇了暫緩信息披露，直至完成房產(chǎn)過戶才披露。

時(shí)至今日，還有1.36億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款沒有追回。同時(shí)，表示，公司將努力向奧園方面繼續(xù)追償，以最大程度維護(hù)公司合法權(quán)益。

實(shí)控人涉嫌內(nèi)幕交易，遭立案調(diào)查

2022年5月26日晚，公告稱，公司于5月26日收到實(shí)控人、董事長(zhǎng)袁志敏通知，因2016年涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息，其已被深圳市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局立案調(diào)查。深圳市公安局對(duì)袁志敏出具了《取保候?qū)彌Q定書》，決定對(duì)其取保候?qū)彛谙拮?月25日起算。

證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書顯示，籌劃實(shí)施2016年員工持股計(jì)劃及非公開發(fā)行股票，屬于“公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化”的內(nèi)幕信息。

在上述內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，袁志敏借款3200萬(wàn)元，然后將這筆錢打到王宗明的銀行賬戶中，以此非法買入股票共計(jì)1500萬(wàn)元。通過一系列操作，袁志敏、王宗明等人獲利32.73萬(wàn)元。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，袁志敏、王宗明關(guān)系密切且在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)存在通訊聯(lián)系，袁志敏提供資金，王宗明操作“王宗明”、“李某玲”證券賬戶交易“”?！巴踝诿鳌?、“李某玲”兩賬戶買賣“”交易明顯異常，與內(nèi)幕信息高度吻合等行為。最終，證監(jiān)會(huì)責(zé)令沒收袁志敏、王宗明等違法所得，并對(duì)兩人分別處以59萬(wàn)元、39萬(wàn)元罰款。

2020年，還因重大采購(gòu)訂單“烏龍事件”而廣受關(guān)注，袁志敏還收到警示函。當(dāng)年5月18日，披露子公司廣東金發(fā)收到美國(guó)某公司關(guān)于KN95口罩的采購(gòu)訂單，總金額達(dá)到9.75億美元，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)總額達(dá)到2019年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的50%以上。至當(dāng)年8月10日，卻宣布該合同訂單終止。而從訂單發(fā)布到訂單終止期間，股價(jià)大漲50%以上。

當(dāng)年9月30日，廣東證監(jiān)局對(duì)下發(fā)《關(guān)于對(duì)股份有限公司、袁志敏、寧凱軍采取出示警示函措施的決定》，指出在知悉買方擬取消重大合同訂單的情況下，未及時(shí)履行重大合同進(jìn)展信息披露義務(wù)，未及時(shí)充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）